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　　上周 ，在曼哈顿西 42 街的奇普里亚尼餐厅宏伟的宴会厅内
，加密货币支持者们聚集在大理石柱和枝形吊灯下，宣告一个新金融时代的到来 —— 这个时代远不止比特币 。

　　就在几天前 ，全球第二大加密货币以太币自 6 月以来已飙升约 75%
，接近历史最高水平
。如今，在这座前鲍厄里储蓄银行大楼内 ，数字资产行业高管们齐聚一堂
，这场景既像是在庆祝胜利，又像是在进行一场推销。他们的目标是：让金融界相信 ，以太币不仅仅是另一种投机性代币，更是未来货币体系的核心 —— 而企业财库将其锁定持有
，可能会加速这一愿景的实现 。

　　比特矿浸式科技公司（BitMine Immersion Technologies Inc．）董事长汤姆?李登上讲台
。他的公司在华尔街鲜为人知，但如今持有价值超过 60 亿美元的以太币。该公司下了一个简单的赌注：不只是持有以太坊 ，还要围绕它打造一个企业 。汤姆?李在无数网络视频中向散户追随者阐述的理念影响深远
。

　　“以太坊将是华尔街与人工智能交汇的地方
， ” 他说。

　　对于一个仍以加密货币用户间的代币交易为主要活动的网络来说，这是一个大胆的断言 。但在汤姆?李看来 ，其背后的逻辑很清晰：与比特币不同
，以太坊不仅仅是货币。它是一个可编程账本，被称为 “智能合约” 的软件程序可以在其上自动运行：处理交易
、支付利息或管理贷款 ，无需银行从中介入
。

　　人们用它来兑换加密货币、转移稳定币或获取加密货币抵押的贷款 —— 每一次操作
，都需要支付以太币作为费用。越多的企业和项目依赖其基础设施，对这种代币的需求就越大 。如果悄悄囤积以太币的企业财库判断正确 ，它们不仅能从其价格上涨中获利
，还能在未来金融体系的架构建成之前就占据先机
。

　　尽管以太坊仍是按链上价值计算最繁忙的区块链，但它面临两大阻力：一是来自更快 、更便宜的竞争对手的竞争 ，如今年创下历史新高的索拉纳（Solana）；二是始终缺乏新的
、坚定的买家。汤姆?李和以太坊联合创始人乔?卢宾认为，企业财库计划是解决需求问题的结构性办法
，通过锁定供应，为市场提供一个更坚实的底部支撑 。

　　“市面上仍有大量以太币 ，
” 卢宾在 7 月告诉彭博社
。“现在有点像是在赛跑。因为如果我们锁定大量以太币
，其他许多项目也锁定大量以太币，这对供需动态来说确实是好事 。”

　　这一愿景还面临另一种形式的阻力：金融界的巨头们正在打造相同 “区块链基础设施
” 的私有版本
。稳定币发行商 Circle 互联网集团（Circle Internet Group Inc．）正在创建一个由其掌控的网络 —— 这会降低费用、将客户留在内部体系中 ，并绕过以太坊所倡导的共享基础设施模式。如果这种专有化趋势持续下去
，以太坊可能会被排除在它希望赋能的那些系统之外 。据悉，Stripe 公司也在做同样的事情
。

　　企业财库策略直接借鉴了比特币最著名的倡导者迈克尔?塞勒的做法。塞勒在 2020 年将 Strategy 公司转变为类似比特币 ETF 的存在 ，随着时间的推移
，积累了价值 720 亿美元的比特币 。比特矿公司的规模较小 —— 仅占以太币流通供应量的 1%—— 但雄心是一样的：锁定如此多的资产，以至于稀缺性本身成为一道护城河。汤姆?李指出 ，如果华尔街大举进军以太坊项目
，这种代币的价值可能会从目前的约 4300 美元飙升至 60000 美元
。不过，以太币能否复制比特币在企业财库领域的成功还不太确定 ，因为塞勒的举措恰逢一轮历史性的加密货币牛市。

　　“Strategy 公司的迈克尔?塞勒在四年时间里已经证明，持有底层资产是很棒的
，但通过以太币财库策略 —— 通过一家流动性强的上市公司 —— 你可以获得底层资产价值数倍的收益，为股东带来好处 ，”SharpLink Gaming 公司联合首席执行官约瑟夫?查洛姆表示 。他曾是贝莱德公司的高管
，在这家全球最大的资产管理公司任职期间，帮助推出了以 ETHA 为代码的以太币 ETF
。SharpLink 公司已累计持有超过 30 亿美元的以太币。

　　支持者认为 ，数学规律对以太坊有利 。以太币的发行量较低
，而且由于每笔交易费用的一部分会被永久销毁，其供应量甚至可能随着时间的推移而减少
。长期的企业财库持有可能会加剧这种稀缺性。持怀疑态度的人则指出 ，在周期的另一端存在风险：企业持有者可以像买入时一样迅速卖出
，这可能会放大市场低迷的程度 。

　　“加密货币领域的人们喜欢财库公司，因为他们认为财库公司只会买入并持有 ， ” 哥伦比亚商学院兼职教授奥米德?马莱坎说
。“但天下没有免费的午餐。大多数人误解的是
，未来可能会出现一些情况，尤其是在加密货币熊市中 ，财库公司可能会开始抛售 。
”

　　以太坊相对于比特币的一大优势是质押 —— 锁定以太币以帮助运行网络，从而换取收益
。这被宣传为一种将以太币转变为有收益资产的方式 —— 更像是支付股息的股票
，而非静态的商品。但目前，大多数主流交易所交易基金（ETF）投资者无法直接获得这种收益 。

　　根据 7 月的一份监管文件 ，贝莱德正与其他发行商一起
，寻求在 ETHA 中加入质押功能，这可能为散户交易者打开大门 ，让他们能在同一产品中既获得价格收益
，又获得质押收益。该基金在短短一年多的时间里就积累了约 160 亿美元的资产
。

　　尽管以太坊上活动频繁，但大多数人仍不将其用于日常的金钱交易 —— 如转账 、购物或储蓄。许多华尔街的代币化项目仍处于测试阶段 。汤姆?李表示 ，这种转变已经在进行中
，他指出人工智能公司
、支付公司和大型金融机构已经开始直接在以太坊上进行开发
。

　　“我看到很多故事线都在让以太坊成为未来 10 到 15 年最大的宏观交易， ” 他说。

　　以太坊的信徒群体如今从银行研究部门延伸到政治活动家 。与唐纳德?特朗普圈子有关联的去中心化金融企业世界自由金融公司（World Liberty Financial Inc．）披露 ，今年购买了数百万美元的以太币
。美国比特币公司联合创始人埃里克?特朗普公开为以太币的上涨欢呼。渣打银行现在将其年底目标从 4000 美元上调至 7500 美元 。方舟投资管理公司也提高了其长期预测
。

　　价格的上涨是真实的。企业的持有是真实的 。信念是真诚的
。但考验不在于以太坊能否上涨
，而在于它能否站稳脚跟，这些公司能否挺过下一次崩盘 ，以及这种代币能否不仅仅是一种赌注。

　　“金融机构将以太坊视为一个自然的选择，
” 以太坊基金会执行董事托马什?斯坦扎克说 。“他们明白需要构建什么样的产品
，可以改进哪些方面，以及哪里能获得效率提升。”